中信建設(shè)研發(fā)部研究員周鳴杰認(rèn)為，國家加大投入將會給政府采購品種帶來高速增長，這包括基礎(chǔ)醫(yī)療器械和疫苗行業(yè)，但盡管整個(gè)行業(yè)存在擴(kuò)容利好，但對于不同企業(yè)來說，市場份額的增減很可能參差不齊。

王茜認(rèn)為，未來三年8500億元的投資中，如果有3000億元用于藥品及醫(yī)療器械采購，相當(dāng)于行業(yè)整體銷售收入三年的復(fù)合增長率為12.47%，這個(gè)測算僅是財(cái)政投入的拉動(dòng)效應(yīng)，還不包括個(gè)人醫(yī)療支出增加帶來的增量。

分析人士認(rèn)為，由于政府在進(jìn)行醫(yī)療器械設(shè)備采購時(shí)，將更偏重國產(chǎn)設(shè)備商，因此，魚躍醫(yī)療、 新華醫(yī)療、 萬東醫(yī)療三家醫(yī)療器械龍頭企業(yè)的受益期望較高。

然而，周鳴杰表示，對醫(yī)療設(shè)備商來說，醫(yī)改推進(jìn)讓其嘗到“蛋糕做大”的甜頭，也存在“寅吃卯糧”的風(fēng)險(xiǎn)。

他表示，目前，醫(yī)療器械板塊的估值較高，但未來兩三年的政府采購高峰過去后，市場份額是否會萎縮還存在不確定性;此外，對于一些毛利率較低的設(shè)備來說，政府的大量采購也難以對公司的業(yè)績帶來顯著的提振。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2008年10月14日發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見(征求意見稿)》至2009年2月3日，醫(yī)療器械板塊的成分區(qū)間漲幅為52.47%，而全部A股的漲幅僅為1.33%。

普藥市場將繼續(xù)擴(kuò)容

新方案提到，2010年，對城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年120元，并適當(dāng)提高個(gè)人繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，提高報(bào)銷比例和支付限額。

在李鷹鵬看來，即使不考慮提高報(bào)銷比例和支付限額帶來的好處，僅僅籌資標(biāo)準(zhǔn)的提高就可以增加年籌資額500-600億元，按支付比例80%，城鎮(zhèn)居民報(bào)銷比例60%，新農(nóng)合報(bào)銷比例40-50%計(jì)算，2010年報(bào)銷人群花費(fèi)的醫(yī)療費(fèi)用(符合報(bào)銷條件部分)比2009年要增加1000億元以上。

分析人士普遍認(rèn)為，即將公布的國家基本藥物目錄將直接影響醫(yī)藥行業(yè)未來布局，加上政府投入的加大，大型普藥企業(yè)將從中獲益。

周鳴杰認(rèn)為，大病?？朴盟帉⒗^續(xù)受益于醫(yī)保人群加大以及保障水平的提高，是確定性最高的機(jī)會。李鷹鵬認(rèn)為，受益于大病統(tǒng)籌，醫(yī)療機(jī)構(gòu)住院患者用藥市場的增長速度將超過行業(yè)平均增速，總體看來，該市場2009年增速將超過25%，其中，醫(yī)院住院患者用藥市場增速19.8%，社區(qū)住院患者用藥市場增速達(dá)34.9%。

在國家確定的第一批城市社區(qū)和農(nóng)村基本用藥定點(diǎn)生產(chǎn)的處方藥品生產(chǎn)企業(yè)中，日信證券研究員池東輝認(rèn)為，華北制藥等普藥企業(yè)將受益最深。此外，受惠醫(yī)改的還有東北制藥、 雙鶴藥業(yè)、哈藥股份、 天士力 、康緣藥業(yè)、三九醫(yī)藥等普藥龍頭企業(yè)，國藥股份、南京醫(yī)藥、 一致藥業(yè)、華東醫(yī)藥、 上海醫(yī)藥等醫(yī)藥流通企業(yè)。

醫(yī)藥商業(yè)集中度將提升

周鳴杰表示，由于醫(yī)改方案中提到，國家將實(shí)行藥品定點(diǎn)生產(chǎn)、定點(diǎn)配送，因此，對于普藥企業(yè)和醫(yī)藥流通企業(yè)來說，龍頭企業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢，但對于醫(yī)藥流通企業(yè)來說，真正受益醫(yī)改的程度也很難量化，醫(yī)改也很難給整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域帶來太大的利潤增厚。

他解釋說，由于國家實(shí)行藥品定點(diǎn)配送，此前醫(yī)藥流通企業(yè)與醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)博弈形成的加價(jià)率將被統(tǒng)一劃定，由于醫(yī)藥流通企業(yè)與醫(yī)院不必再進(jìn)行關(guān)系維系，加價(jià)率存在壓縮的空間，目前，藥品加價(jià)率平均在5個(gè)百分點(diǎn)左右，在實(shí)行定點(diǎn)配送之后，很可能被壓縮到2—3個(gè)百分點(diǎn)。而對于醫(yī)藥商業(yè)龍頭來說，其80%的利潤主要來自二級以上醫(yī)院的藥品配送，社區(qū)醫(yī)院的藥品配送本身占比就不高，因此，政府定點(diǎn)配送對其利潤影響也不會太大。

因此，周鳴杰認(rèn)為，醫(yī)改給醫(yī)藥流通領(lǐng)域帶來的更顯著的變化將是集中度的提高。上海醫(yī)藥等在地方占據(jù)龍頭地位的企業(yè)因?yàn)榕c當(dāng)?shù)卣年P(guān)系較密切，市場份額的提升更容易獲得保證，相比之下，目前一些主攻低端市場的企業(yè)很可能在未來的整合中被淘汰。