2015醫(yī)療器械并購報告
2015年上半年,全球經濟穩(wěn)定回暖,我國資本市場也保持活躍狀態(tài)。全球范圍內,醫(yī)療器械企業(yè)之間的兼并重組年平均交易額高達上百億美元。這一趨勢從整體上導致醫(yī)療器械產業(yè)結構不斷優(yōu)化,大規(guī)模的企業(yè)產生。
我國醫(yī)療器械行業(yè),在新醫(yī)改的政策趨勢及政府增大投入等外力推動下,結合人口老齡化,消費水平升級等內動力促進下,醫(yī)療器械行業(yè)仍屬于投資前景相當廣闊的領域。自2009年至2014年,我國醫(yī)療器械行業(yè)年收入平均復合增長率超過20%。
鑒于我國醫(yī)療器械行業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模小、行業(yè)集中度低、未形成成熟盈利模式的局面,通過兼并收購增強企業(yè)集中度,仍是未來十年我國醫(yī)療器械的主要發(fā)展趨勢。
自2014年國務院正式下發(fā)了《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》,并同時出臺了四部部門章程,成為影響行業(yè)發(fā)展的最重要文件。同年,食品藥物監(jiān)督局先后下發(fā)了20余項相關管理規(guī)定,加速了醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)范發(fā)展發(fā)展,行業(yè)體系性管理逐漸形成。
國家監(jiān)管技術規(guī)范趨嚴,對醫(yī)療器械行業(yè)各細分市場的上市公司都構成重大利好。劣質、無序競爭的小企業(yè)將被淘汰,大企業(yè)得以更集中力量加強研發(fā)、創(chuàng)新,競爭優(yōu)勢將得以提升,為行業(yè)內大企業(yè)兼并收購小企業(yè)形成良好政策支持。
鑒于此背景下,清科研究中心特推出《2015醫(yī)療器械行業(yè)并購與投資報告》,以醫(yī)療器械行業(yè)的并購重組為切入點,總結2008年到2015年上半年我國醫(yī)療器械行業(yè)的政策支持,并購、投資情況,并詳細介紹2015年發(fā)生的有代表性的并購案例,最后提出我國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展方向以及我國醫(yī)療器械企業(yè)兼并收購的趨勢,以期為投資機構及相關企業(yè)未來參與醫(yī)療器械行業(yè)兼并收購提供借鑒。
并購規(guī)模2014年達到頂峰,平均交易金額2012年最高
2008-2015年上半年,中國醫(yī)療器械行業(yè)共發(fā)生了111起并購事件,并購金額達到73億美元,平均每筆并購金額耗資超過4000萬美元。2008和2012年的并購案例數雖不多,但并購金額巨大。2013年,并購熱潮開始發(fā)展,但并購金額較2012年縮減近一半。2014年,中國醫(yī)療器械行業(yè)并購市場達到近年的頂峰。
圖.1 2008-2015年H1中國醫(yī)療器械行業(yè)并購規(guī)模統(tǒng)計
2015醫(yī)療器械并購報告:醫(yī)療衛(wèi)生五年規(guī)劃鼓勵
2014-2015年集中出臺醫(yī)療器械監(jiān)管政策:規(guī)范產業(yè)標準、支持行業(yè)整合
自2014年,國務院正式下發(fā)了《醫(yī)療器械兼監(jiān)督管理條例》,并同時出臺了四部部門章程,成為影響行業(yè)發(fā)展的最重要文件。國家監(jiān)管技術規(guī)范趨嚴,大企業(yè)得以更集中力量加強研發(fā)、創(chuàng)新,競爭優(yōu)勢將得以提升,劣質、無序競爭的小企業(yè)逐漸被主流企業(yè)兼并收購,行業(yè)競爭力逐漸集中。
在李克強總理提出“互聯(lián)網+”戰(zhàn)略之后,醫(yī)藥健康領域也成為互聯(lián)網與傳統(tǒng)產業(yè)結合的一個重要部分。2015年3月30日,國務院辦公廳印發(fā)《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務體系規(guī)劃綱要(2015—2020年)》,提出“健康中國云計劃”,成為“互聯(lián)網+”在醫(yī)療衛(wèi)生服務體系領域的具體實踐,與之相關的可穿戴設備、醫(yī)療信息化、遠程醫(yī)療服務、移動醫(yī)療等細分領域將迎來五年的黃金發(fā)展期。
近幾年中國移動互聯(lián)網用戶規(guī)模的逐漸增大,醫(yī)療正在借助互聯(lián)網走向真正的智能化。中國移動醫(yī)療市場預計在2014年將以20.8%的同比增長率達到26.7億元,三年內復合增長率將超過80%。
移動醫(yī)療行業(yè)在未來的投資并購潮中將持續(xù)發(fā)展,市場的競爭強度也將逐漸的加大,盈利模式將會逐漸地清晰化。BAT巨頭2015陸續(xù)向移動醫(yī)療布局,未來整個市場格局將呈現(xiàn)出互聯(lián)網巨頭旗下的高資源產品與一批新興創(chuàng)新企業(yè)的產品共存的局面。
在新醫(yī)改與互聯(lián)網+的大背景下,各大巨頭紛紛布局智慧醫(yī)療領域,行業(yè)兼并收購不斷出現(xiàn),創(chuàng)投資金也不斷涌入,智慧醫(yī)療的市場空間正在全面打開。
未來行業(yè)向著便捷化、智能化、家庭化發(fā)展
近年來,我國出口的醫(yī)械產品多為醫(yī)療器械常規(guī)設備、手術器械、按摩器具等中小型產品。小型化、便攜化的醫(yī)療器械具有使用方便、快捷等優(yōu)點,患者的某些檢測可隨時進行,節(jié)省時間和空間。
醫(yī)療器械的智能化,目前主要體現(xiàn)在利用先進的信息通信技術,如傳感器、觸發(fā)器和/或生物醫(yī)學監(jiān)視器遠程收集病人數據,并進行自動診斷,提醒相關人員注意的技術總和。通過智能化的檢查系統(tǒng),聯(lián)網到大數據平臺,相關數據會發(fā)送到醫(yī)院和家庭醫(yī)生,隨時監(jiān)測人們的健康狀況。
家庭化是指在無需住院或其他組織機構的情況下,病人通過可在家中獨立使用的醫(yī)療器械。家用醫(yī)療保健器械產品通常具有一定預防、診斷、保健、治療、輔助治療、康復等作用,適合于家庭及老年人家居使用。
這些簡單的家用醫(yī)療器械操作方便簡單、安全可控,方便實用,特別是對于一些有老年慢性病患者的家庭更是不可或缺。醫(yī)療器械軟件也將由此得到普遍應用。
醫(yī)療器械行業(yè)并購將指向終端、持續(xù)整合
從行業(yè)現(xiàn)狀來看,未來中國醫(yī)療行業(yè)尤其是醫(yī)療器械行業(yè)將會出現(xiàn)兩個大趨勢:首先是國產設備替代進口產品,其次是產業(yè)升級換代,包括行業(yè)整體整合。較大的醫(yī)療器械企業(yè)都在企業(yè)成長方面遇到了瓶頸,并購和產業(yè)升級換代將是行業(yè)的主流。
過去幾年,醫(yī)療器械企業(yè)并購的數量一直在增長。清科研究中心認為,國內醫(yī)療器械行業(yè)仍需不斷整合,通過兼并重組、優(yōu)勝劣汰,增大產業(yè)集中度,未來醫(yī)療器械行業(yè)的兼并重組主要集中在醫(yī)療器械終端市場。
(一)并購重點指向終端
國際資本與跨國醫(yī)療器械企業(yè)更看重中國不斷增長的市場需求與發(fā)展空間??鐕髽I(yè)并購主要目的是購買中國相關行業(yè)的一個細分市場,美敦力并購康輝,飛利浦并購金科威,基本上都是定位中國醫(yī)療器械行業(yè)的一個終端市場。
同樣的,國內企業(yè)也在開始并購海外企業(yè),邁瑞醫(yī)療并購美國Datascope公司,目的也是進軍海外市場,并爭取獲得海外品牌,從而締造一個具有全球競爭力的品牌。
此外,邁瑞并購美國Zonare醫(yī)療系統(tǒng)公司也是為了起到技術的銜接作用,彌補自身彩超技術的不足。這種方式對國內企業(yè)尤為重要。
復星醫(yī)藥出資購買以色列Alma Lasers公司、微創(chuàng)醫(yī)療購買美國Wright Medical的骨科業(yè)務也是考慮到國內與全球市場的布局。國內企業(yè)確實看到了自身技術的瓶頸和產品問題。
產品的問題要靠創(chuàng)新來銜接,作為一個創(chuàng)新型的企業(yè),通過海外并購銜接先進技術將來是非常值得關注的方向。國內醫(yī)療器械企業(yè)盡管數量眾多,但是規(guī)模相對比較小,只有威高、邁瑞、復星,這些規(guī)?;⒓瘓F化、高標準、走向國際化的企業(yè),會更加注重海外并購。
(二)國內行業(yè)仍需整合
國內企業(yè)的兼并與重組整合發(fā)展方向可分為短期和中長期趨勢。短期趨勢:對同類產品的資源整合,力圖形成經濟規(guī)模和協(xié)同效應來增強競爭優(yōu)勢和提高行業(yè)進入壁壘,這在醫(yī)療器械行業(yè)尤其明顯,主要原因在于銷售渠道擴展的困難以及研發(fā)的高成本;
中長期趨勢:在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模,在市場占有率和品牌都有些優(yōu)勢的情況下,通過并購在其他領域有優(yōu)勢的相對較小規(guī)模企業(yè)來拓寬自己的產品線。
在行業(yè)內生特性和外部環(huán)境共同作用下,國內醫(yī)療器械產業(yè)集中度提升和多元化發(fā)展趨勢形成。目前細分市場掌控和并購擴張是國內企業(yè)戰(zhàn)略布局的主流思想,率先進行積極整合擴張的企業(yè)更有希望成為長期的贏家。
邁瑞醫(yī)療、威高股份、魚躍醫(yī)療、樂普醫(yī)療已經通過合資、并購走向多元化。微創(chuàng)醫(yī)療、康輝醫(yī)療、創(chuàng)生醫(yī)療、九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療、新華醫(yī)療則更像是細分領域的佼佼者。
國內醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展比較快,但增長較快的是中低端的仿制產品。在高端產品方面與國外差距較大,這也說明未來高端產品具備發(fā)展空間。
政策方面,國家衛(wèi)生計生委倡導使用國產醫(yī)療設備,重點推動三甲醫(yī)院應用國產醫(yī)療設備,國產醫(yī)療器械未來的發(fā)展具備很大的上升空間。搶占國內同領域的高端市場成為本土企業(yè)努力的方向之一。
國內醫(yī)療器械行業(yè)有太多的小企業(yè),如果實現(xiàn)快速增長,行業(yè)勢必要整合。中國醫(yī)藥工業(yè)科研開發(fā)促進會會長宋瑞霖表示,目前大企業(yè)中很多創(chuàng)新都是通過小企業(yè)的創(chuàng)新基礎來完成的,通過收購小企業(yè)而成為自己的創(chuàng)新。小企業(yè)逐步被兼并重組的過程,其實就是創(chuàng)新孵化的過程。

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