醫(yī)療器械面臨高增長(zhǎng)機(jī)遇
近期大盤(pán)走勢(shì)出現(xiàn)震蕩,而部分醫(yī)藥上市公司走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。在市場(chǎng)紛紛預(yù)期新一輪藥品降價(jià)山雨欲來(lái)之際,我們發(fā)現(xiàn),醫(yī)療器械和診斷試劑領(lǐng)域不屬于傳統(tǒng)的藥品領(lǐng)域,行業(yè)增速將繼續(xù)有可能保持在25%~30%,部分細(xì)分子行業(yè)將能夠保持30%以上的增長(zhǎng),其投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
醫(yī)療器械:
政策變化帶動(dòng)需求增長(zhǎng)
從基本面看,醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)是事關(guān)人類(lèi)生命健康的多學(xué)科交叉、知識(shí)密集、資金密集型的高技術(shù)產(chǎn)業(yè),許多醫(yī)療器械是醫(yī)學(xué)與多種學(xué)科相結(jié)合的產(chǎn)物,其發(fā)展水平代表了一個(gè)國(guó)家的綜合實(shí)力與科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平。2008年至今,受需求增長(zhǎng)和醫(yī)改拉動(dòng),我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)總體處于高度景氣區(qū)間,最高月度同比增速甚至超過(guò)35%。由于醫(yī)療器械不屬于藥品,因此不受降價(jià)影響,而在行業(yè)相對(duì)景氣的背景下,醫(yī)療器械上市公司總體成長(zhǎng)性較好,PEG(市盈率)高于全行業(yè)平均水平,具有一定的投資機(jī)會(huì)。
從全球來(lái)看,行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,目前我國(guó)藥品與器械人均消費(fèi)比例僅為101,而發(fā)達(dá)國(guó)家人均醫(yī)藥衛(wèi)生消費(fèi)藥品和器械的比例已達(dá)到11。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)可能會(huì)成為未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展的重點(diǎn),可謹(jǐn)慎關(guān)注其投資機(jī)會(huì)。由于醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)品品種繁多,制造技術(shù)涉及醫(yī)藥、機(jī)械、電子、塑料等多個(gè)技術(shù)交叉領(lǐng)域,企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模大小不一。一般而言,大型高端醫(yī)療器械產(chǎn)品對(duì)科技含量要求高、單個(gè)產(chǎn)品價(jià)值較高,適合小批量生產(chǎn);中小型基礎(chǔ)醫(yī)療器械產(chǎn)品對(duì)質(zhì)量要求高、單個(gè)產(chǎn)品價(jià)值不高,適合大批量生產(chǎn),如介入導(dǎo)管、介入導(dǎo)絲等介入醫(yī)療配件產(chǎn)品。
在醫(yī)改的推動(dòng)下,我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊,而人口老齡化和藥品招標(biāo)集中采購(gòu)是醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的兩大“抓手”所在。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速,人民生活水平提高,人口逐步老齡化,醫(yī)療服務(wù)需求升級(jí),促進(jìn)了醫(yī)療消費(fèi)的增長(zhǎng)和醫(yī)療器械的需求;同時(shí),信息化引發(fā)了醫(yī)療器械需求增長(zhǎng)。隨著計(jì)算機(jī)和技術(shù)的發(fā)展,醫(yī)療領(lǐng)域的信息化和網(wǎng)絡(luò)化引發(fā)了對(duì)影像化、數(shù)字化等高精尖醫(yī)療設(shè)備的需求增長(zhǎng),給醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)一定的市場(chǎng)空間。藥品集中招標(biāo)采購(gòu)制度逐步降低了醫(yī)院對(duì)藥品收入的依賴(lài)程度,提高醫(yī)療服務(wù)收入是醫(yī)院減少對(duì)藥品收入依賴(lài)程度的重要途徑,由此產(chǎn)生的對(duì)中高檔醫(yī)療設(shè)備的需求將構(gòu)成醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的一個(gè)持續(xù)動(dòng)力。
在行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域方面,建議關(guān)注支架系統(tǒng)、MRI、超聲治療儀等高端器械。支架和MRI主要用于心臟手術(shù)和癌癥診斷,用藥金額較大,毛利率較高,而由于患者基數(shù)和患病率的提高,此類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性相對(duì)良好。目前,我國(guó)在這幾個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)聚集區(qū),涌現(xiàn)出一批高成長(zhǎng)性企業(yè),具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品日益增多,其中部分產(chǎn)品已進(jìn)入包括歐美在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體勢(shì)頭良好,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,近3年醫(yī)療器械行業(yè)最高增速為38%,預(yù)計(jì)中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)2010年總產(chǎn)值將超過(guò)1000億元,可對(duì)支架系統(tǒng)、MRI、超聲治療儀等高端器械領(lǐng)域適當(dāng)關(guān)注。
