大中型公司都相對(duì)專(zhuān)業(yè)，并且以一個(gè)適當(dāng)?shù)乃俣瘸砷L(zhǎng)，這使其對(duì)并購(gòu)者有很大的吸引力，有幾家公司就符合這樣的要求。對(duì)此，E Vantage提供了一些候選者，制作了一張潛在的并購(gòu)目標(biāo)名單，并給出了上榜理由。

專(zhuān)業(yè)性VS高增長(zhǎng)

在今年被以超過(guò)10億美元的價(jià)格收購(gòu)的6家醫(yī)療科技公司中，除柯惠醫(yī)療(Covidien)以外，其他公司的收入大部分都來(lái)自于單一治療領(lǐng)域。而柯惠醫(yī)療也只有不到一半的銷(xiāo)售額來(lái)自于醫(yī)院設(shè)備，因此還是相當(dāng)專(zhuān)業(yè)的。

從被收購(gòu)公司的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，高增長(zhǎng)率似乎是一個(gè)可有可無(wú)的特征。如被Wright Medical收購(gòu)的骨外科專(zhuān)業(yè)公司托尼耶(Tornier)，以及被丹納赫(Danaher)收購(gòu)的牙科專(zhuān)業(yè)公司諾?？?Nobel Biocare)，在合并時(shí)曾預(yù)測(cè)年增長(zhǎng)率分別為8%和5%。

更有甚者，巴奧米特(Biomet)和康爾福盛(CareFusion)在被捷邁(Zimmer)和碧迪(Becton Dickinson)收購(gòu)時(shí)的增長(zhǎng)率僅有3.8%和3.4%。

對(duì)evaluateMedtech數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用類(lèi)似的參數(shù)可以找到幾個(gè)有意思的候選者(見(jiàn)上表)。該分析納入了2013年醫(yī)療科技產(chǎn)品銷(xiāo)售額超過(guò)10億美元，并且其中至少有45%是源自單一領(lǐng)域的公司。此外，這些公司都有一個(gè)超過(guò)4%的年增長(zhǎng)率，盡管這不是那么重要，但也一定是一個(gè)有利于該公司被選取到的因素。

骨外科引領(lǐng)著今年并購(gòu)的潮流，以至于很多人都想知道是否可能還有更大的并購(gòu)案。如果Wright Medical不是最后一個(gè)收購(gòu)骨外科專(zhuān)業(yè)公司的企業(yè)，那么史賽克可能是一個(gè)目標(biāo)，但它的市值超過(guò)330億美元，只能由非常大的公司來(lái)收購(gòu)。美敦力(Medtronic)目前正自顧不暇，而強(qiáng)生(J&J’s)最近的戰(zhàn)略已經(jīng)涉及資產(chǎn)剝離，而不是收購(gòu)。

施樂(lè)輝也極有可能成為收購(gòu)目標(biāo)，盡管美國(guó)的稅法新規(guī)使得總部位于英國(guó)的公司可能不如以前那么有吸引力。但該公司規(guī)模合適，易于兼并，且其產(chǎn)品組合能夠與一個(gè)更大一點(diǎn)的骨外科專(zhuān)業(yè)公司很好契合。事實(shí)上，表中兩個(gè)骨外科專(zhuān)業(yè)公司的合并都不會(huì)完全讓人感到震驚。

為買(mǎi)家提供增長(zhǎng)動(dòng)力

法國(guó)透鏡制造商依視路是醫(yī)療科技行業(yè)前10名公司中增長(zhǎng)最快的。其非一個(gè)傳統(tǒng)的醫(yī)療科技集團(tuán)，銷(xiāo)售份額大多來(lái)自眼鏡片，因此不太可能被一個(gè)純醫(yī)療科技公司收購(gòu)。

不過(guò)，像諾華(Novartis)這樣的公司也許具備成為該公司買(mǎi)家的可能性。依視路制造的鏡片可以與諾華愛(ài)爾康(Alcon)開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品形成互補(bǔ)。依視路8%的年增長(zhǎng)率無(wú)疑可以重振愛(ài)爾康，目前對(duì)該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)測(cè)是將以每年4%的速度增長(zhǎng)至2020年。

心血管科在這項(xiàng)分析里具有很好的代表性。但經(jīng)導(dǎo)管心臟瓣膜介入領(lǐng)域的先鋒愛(ài)德華茲仍未被收購(gòu)令人不解。該公司可能非常適合雅培(Abbott Laboratories)、波士頓科學(xué)(Boston Scientific)或者圣猶達(dá)，并會(huì)成為它們的增長(zhǎng)動(dòng)力。

圣猶達(dá)自身并不如愛(ài)德華茲那么專(zhuān)業(yè)，但也算是一個(gè)可以選擇的心血管專(zhuān)業(yè)公司。其已與雅培在美國(guó)協(xié)作銷(xiāo)售心血管科器械，合作效果也達(dá)到預(yù)期。此外，圣猶達(dá)在電生理和心臟手術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，可以很好地與雅培的介入心臟類(lèi)產(chǎn)品線相互協(xié)調(diào)。由此產(chǎn)生的新公司將擁有足夠的規(guī)模與波士頓科學(xué)更好的競(jìng)爭(zhēng)，盡管仍然會(huì)略遜于柯惠與美敦力之后的聯(lián)合體。

很明顯，體外診斷公司在2014年的這場(chǎng)并購(gòu)熱中缺席了。也許因?yàn)槠浔柔t(yī)療科技行業(yè)其他細(xì)分領(lǐng)域更加依賴(lài)許可協(xié)議，比如同大型制藥公司合作來(lái)開(kāi)展輔助診斷。但是，希森美康令人羨慕的雙位數(shù)增長(zhǎng)率，使其對(duì)一個(gè)大型但相對(duì)成長(zhǎng)緩慢的公司――如西門(mén)子(Siemens)或者賽默飛世爾科技(Thermo Fisher Scientific)來(lái)說(shuō)，擁有相當(dāng)誘人的前景。

當(dāng)然，預(yù)測(cè)哪些公司將會(huì)進(jìn)行下一個(gè)數(shù)十億美元的并購(gòu)是不可能的，這項(xiàng)分析最多算是一個(gè)思考實(shí)驗(yàn)。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，幾乎每家市值超過(guò)10億美元的醫(yī)療科技公司都必須防御性地?cái)U(kuò)大規(guī)模以保持競(jìng)爭(zhēng)力，否則就可能被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手兼并掉。